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原油期货交割-原油期货交割流程

时间:2020-05-11 14:48关注量: 期货返佣:期货返佣网

   原油期货交割-原油期货交割流程

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   原油是全球最重要的大宗商品,我国也是全球最大的石油进口国。但由于国内市场缺乏原油定价权,我国企业被迫承受着亚洲溢价带来的价格风险。在这种情况下,国内市场对原油期货的上市呼声高涨。经过多年的筹备之后,上海原油期货终于在2018年3月26日如期上市。上期所原油期货上市以来已经有将近5个月的交易时间,目前成交量已经超过迪拜商品交易所Oman原油期货,成为亚洲交易量最大的原油期货合约,仅次于纽约NYMEX的WTI原油期货与英国ICE的Brent原油期货,交易量跻身全球前三,在3月26日上市首日,成交量就达到了42336手,而在2018年8月08日更是创下了36.8万手的新高,短短五个月时间,成交量翻了将近9倍。而WTI和Brent原油期货分别历时3年和5年单边成交量才达到5万手,可见中国原油期货的上市受到了广大投资者的强烈关注。在上市5个月之后,上期所原油期货将在9月份迎来首次实物交割,全球市场对中国原油期货的首次交割能否顺利进行也颇为关注。为此,我们特意整理了上海原油期货的交割细节与流程以供参考。

   原油期货交割细节

   目前来说全球成交量排名前四的原油期货分别是美国WTI原油期货、英国Brent原油期货、上海SC原油期货以及迪拜Oman原油期货。而这四个期货合约中除了英国Brent原油期货采用现金交割方式,其他三种全都采用实物交割的方式进行最后结算。由此可见实物交割在商品期货交易中是最主流的方式。我们对比了不同交易所的实物交割规则,如下表所示:

   上海原油期货是世界上首个以CIF价格交易并以仓单交割的原油期货合约,因此在交割细则上与其他地区的原油期货交割细则有所不同。具体细则如下:

   1. 交割油库

   目前INE原油期货交割库有8个,分别位于辽宁(1个)、山东(2个)、上海(1个)、浙江(3个)、广东(1个)。总库容595立方米,启用库容315立方米。此外,能源中心还设立了三个备用交割仓库。交割仓库之间不设升贴水。

   2. 交割油品

   INE公布的交割油品包括七种,分别是迪拜原油、上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、马西拉原油、巴士拉轻油、胜利原油,均属于中质含硫原油。其中,胜利原油是唯一的国产原油,其他六种均来自于中东地区。针对不同地区的油种差异,上期所规定了不同的升贴水。

   从交割油种的进口来看,我国目前主要进口的是巴士拉轻油与阿曼原油,这两个油种的进口占到了总交割油进口的90%以上。对于不同的油种,《交割细则》要求办理入库的原油应当是原油原产地装运港起运或者INE认可的指定交割仓库保税油罐内储存的原油,且在装运和储存期间不得与其他油品调和。指定交割仓库同一个保税油罐内不得混装不同交割油种的原油。

   3. 入库检验

   目前INE公布的首批指定质检机构包括四家,分别是中国检验认证集团检验有限公司、通标标准技术服务有限公司、上海东方天祥检验服务有限公司、上海出入境检验检疫局工业品与原材料检测技术中心。

   根据《上海国际能源交易中心交割细则》规定,期货商品入出库检验以指定检验机构按照期货品种对应的检验细则所载明的检验指标和方法检验为准。入库时检验机构由卖方在能源中心指定检验机构中选择,出库时由买方在能源中心指定检验机构中选择。入库时的检验费用由卖方承担,出库时的检验费用由买方承担。下表列明了原油交割入出库检验过程中重点需要关注的相关内容。

   《交割细则》规定在原油入库之前应由指定的检验机构对船舱和指定交割仓库内的原油商品进行取样、化验并出具检验报告。取样样品分为A样、B样和C样。A样是指对船舱内原油进行取样,同时,A样又分为A1和A2样,期货返佣网,A1样是指对单独船舱的原油取样(多个样品),A2样是指将A1样配比混合之后的样品。B样是指对指定交割仓库内的原油商品进行取样。C样是指完成原油入库之后,对交割仓库内的原油再次进行取样。

   对于检验结果的责任划分,《上海国际能源交易中心交割细则》作了明确规定。如果C样合格,则表明入库原油符合质量要求。反之,如果C样不合格,则需要分别对A样和B样进行质量检验,具体取样和责任划分。

   4.标准仓单

   仓单交割是我国原油期货交割的特有的方式,通过仓单的流转完成货物所有权的转移也极大的方便了买卖双方的交易。仓单交割中最重要的当属标准仓单的生成和使用。标准仓单是在标准仓单管理系统中生成的以电子形式存在的提货单,具体包括下列事项:

   (一)货主名称(全称);

   (二)商品的品种、数量、品质;

   (三)储存场所;

   (四)仓储费;

   (五)仓储物已经办理保险的,其保险金额、期限以及保险人的名称;

   (六)制单人和制单日期;

   (七)标准仓单应当载明的其他内容。

   标准仓单可以用于实物交割、作为保证金使用、质押、转让、提货以及能源中心规定的其他用途。

   5.原油交割费用

   进行实物交割的买卖双方应当分别向能源中心支付0.05元(人民币)/桶的交割手续费。3月17日上海国际能源交易中心通知,自2020年4月10日起至2021年1月8日:原油期货交割手续费标准暂调整为0(含期货转现货和标准仓单转让等通过能源中心结算并按交割标准收取手续费的业务)。

   仓储费为人民币0.2元/桶•天,由指定交割仓库向货主或其委托代理人收取。4月16日,能源中心发布最新通知,自2020年6月15日起,期货原油的仓储费标准暂调整为人民币0.4元/桶•天,下一步,能源中心将根据市场发展情况,适时调整仓储费的收费标准并另行通知。

  

   原油期货交割流程

   原油期货在实货交割环节所涉及到的步骤较多,原油从产地运至交割库生成仓单后再进行交割的手续也相对来说较为复杂。从一个完整的入出库流程来看,主要可以分成六个步骤,分别是:入库申报、装船运输、靠泊卸货、入库生成仓单、标准交割以及出库注销仓单。

   1. 入库申报

   货主在申请生成标准仓单前应该提前30天向能源中心提交入库申报,申报内容包括品种、数量、货主名称、拟入库日期以及拟入交割仓库名称,能源中心在收到申报资料后结合仓库库容和货主意愿进行审批,并在三个交易日内完成审批。在审批通过后,货主需要向能源中心缴纳1.5元/桶的申报押金,并且实际入库日期需要控制在拟入库日期前后五天之内,未在有效日期内入库的原油不能生成标准仓单。

   2. 装船运输

   能源中心公布的交割油种主要以中东油为主,并且要求原产地直达,因此,这一环节主要涉及到在产地购买交割油种并运输到中国码头所牵涉到的一系列工作。货主首先需要在原油产地买入原油、租船运至中国、并为货物购买保险。在运输的过程中主要涉及的费用是船舶的运输费用以及保险费用,而运费与船型大小有关,一般载重在26万吨的VLCC级油轮运费只有载重8万吨油轮运费的一半。而保险费则根据货值大小、保险公司、船龄、船主等条件的不同而有所差异。

   3. 靠泊卸货

   在抵达目的地码头之前,货主需要与码头、仓库商量确定靠泊及装卸计划,向海关办理保税货物入仓申请,并统一申报集中检验;随后,货主需要向海事局缴纳油污基金并办理相关手续,油污基金费率为0.3元/吨。外国籍油轮或法律、行政法规规定的中国籍油轮在进入中国水域引航区后需要申请引航靠泊计划,并支付引航费用。在靠泊之后,海关将上船检查,并在完成有关单证审核手续之后出具《准卸通知单》同意船舶卸货。在收到海关同意卸货指令之后,检验机构对商品进行检验,检验机构将对油轮单个船舱内的商品样本(A1样)和不同船舱内商品的混合样本(A2样)进行检验以确定商品是否合格,随后办理通关手续,在配合海关完成查验之后正式通关放行。与此同时,在入库之前检验机构需要对拟入罐内原有商品(B样)进行检验以确定质量是否合格,在检验合格的情况下,费用由货主承担。

   4.入库生成仓单

   在原油入库之后,检验机构将对交割油罐内原油样品(C样)进行采样检验,若检验合格则可申请生成仓单,若检验不合格则根据A样与B样检验结果确定责任。在检验完成后则入库生成仓单。原油数量以检验机构签发的制订交割仓库岸罐计量的原油净体积桶数为准。根据交易所规定,原油净体积=(原油总计量体积-明水体积)×(1-水杂百分数)。同时,交易所规定在原油入库过程中货主与交割仓库需要在三个工作日内完成溢短结算与损耗补偿。溢短指的是原油入库时指定检验机构出具的数量证书与保税标准仓单生成数量之差,溢短量需要控制在2%之内。例如,原油入库的净体积为200600桶,生成仓单201000桶,则货主需要向交割库购买400桶原油,结算价格为原油入库前一个交易日最近月份的期货合约结算价加升贴水,反之亦然。此外,货主在入库时需要固定付给交割库万分之六的入库损耗补偿,具体补偿金额=标准仓单签发量×0.06%×(入库前一交易日近月合约结算价+升贴水)。

   在入库之后,货主需要向交割仓库支付仓储费用,返佣网,能源中心规定的原油仓储费为0.2元/桶/天,在五日交割完成之前发生的仓储费用全部由货主承担。同时,能源中心将在生产标准仓单之后的两个工作日内将先前缴纳的1.5元/桶申报押金退还至货主的结算准备金中。但是,入库数量若与申报数量不符的,差额部分的申报押金将补偿给交割仓库。

   5.标准交割

   期货合约在到期后将进入到实物交割环节,能源中心规定到期期货合约的实物交割应当在交割期内完成,交割期是该期货合约最后交易日的连续五个交易日。例如SC1809合约最后交易日是2018年8月31日,交割期则是2018年9月3日-7日。同时,买卖双方需要向能源中心缴纳0.05元/桶的交割费用。

   第一交割日:买方通过标准仓单管理系统向能源中心提交买入意向书,内容包括品种、数量以及期望买入的交割仓库名称。卖方通过标准仓单系统向能源中心提交已付清仓储费用的标准仓单,仓储费用应支付到第五交割日(含当日),即9月7日。

   第二交割日:能源中心按照时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排的原则进行配对。在标准仓单不足的情况下能源中心按各买方交割量占当月交割总量的比例原则向买方分配标准仓单。

   第三交割日:买方在当日14点之前向能源中心交付货款并取得标准仓单;若无特殊情况,能源中心需要在当日16点之前将货款支付给卖方。

   第四、五交割日:卖方会员向能源中心提供发票,能源中心向买方会员提供发票。

   若发生交割违约情况,则违约方需要向守约方支付违约货值20%的违约金,能源中心退还守约方货款或标准仓单,终止交易。若双方违约,则能源中心分别对买卖双方收取违约货值5%的违规惩罚金。

   6. 出库注销仓单

   在第五交割日之后,货物的所有权及风险从货主转移至买方。在取得标准仓单之后,买方可以选择复运出口、报关进口、或持有标准仓单等待下次交割。

   若买方选择出库,则需要在仓单系统中提交出库申请,并联系指定交割仓库开具《出库通知单》;与此同时,买方需要联系运输单位,确定运输方式与费用、与码头签订装船协议,明确装船时间、向海事局办理港建费及其他相关手续、向海关申请保税货物出仓并进行信息报验。

   在船舶靠岸之后(外籍船只需要申请引航),买方在取得海关的放行指令安排出货,此时,检验机构需要对出库原油数量进行核算,并对岸罐和船舶内原油样品分别进行检验,并且在装船之后对混合样品再次检验,检验样本保存三个月。同时,买方与交割仓库需要在三个工作日内再次对溢短与损耗补偿进行核算。若出库量为200400桶,仓单注销量为200000桶,则买方需要向交割仓库购买400桶原油,价格为前一交易日的期货合约结算价加升贴水,反之亦然。另外,买方也需要向交割仓库支付0.06%的损耗补偿,补偿金额=出库量×0.06×(前一交易日期货近月合约结算价+升贴水)。在完成溢短及损耗补偿的计算工作后,交割仓库将在仓单系统中审核买方的出库申请,注销仓单。

   若买方选择复运出口,则货物将保持保税状态进入国际市场;若买方选择报关进口,则货物从保税状态转为完税状态,买方需要支付进口关税以及增值税;若买方选择持有标准仓单,则需要继续向交割仓库支付仓储费用,标准仓单不设有效期。

   原油期货交割相关港口及原油期货交割库

   我国90%以上的原油都是通过海运进口,因此不同港口的地理位置,装卸条件等因素的差别对原油交割环节的费用都将产生一定的影响。目前靠近交割仓库的港口主要是湛江港、大连港、青岛港、日照港、宁波港。

   1、湛江港

   湛江港是华南地区重要深水港口之一,其液体化工业务由湛江石化码头有限责任公司负责运营。湛江港目前拥有14个泊位,其中2个VLCC级泊位,年设计吞吐能力超过3000万吨,最大卸油速度可以达到1.5万吨/小时。仓储能力方面,湛江港拥有中石油湛江燃料油库、中石化湛江商储油库以及港区自有储库,库容分别达到120万方、215万方以及67.8万方。可以通过管道、铁路、汽运以及转内贸船的方式辐射周边的茂名石化、北海炼化、东兴炼化、中科炼厂、以及钦州炼油厂。

   然而,用于交割库的中石油湛江燃料油库主要用于中转仓储,并不辐射周边炼厂,其仓储原油主要通过换海运和铁路的方式转运至外地。

   2、大连港

   大连港是东北地区最重要的综合性外貌口岸,共有七个港区,拥有84个专业泊位。其中油品码头位于新港港区、北良港区和长兴岛港区,最大可接纳45万吨级ULCC级油轮。新港港区是最大的油品码头,油品接卸能力达到7285万吨/年。目前大连港共有5个油品仓库,分别是大连港新港港区仓库(新港港区,510万方)、中油国际保税油库(新港港区,175万方)、长兴岛原油库区(长兴岛,475万方)、大连中石油国际储备库(新港港区,420万方)、大连国家石油储备库(新港港区,300万方)。大连港可以通过管道、水运、铁路、汽运的方式辐射周边炼厂,包括中石油大连分公司、西太石化、长兴岛石化基地、恒力炼化以及中石油西中岛炼化。

   目前用于交割库的中油国际保税油库可以通过管道供应大连石化与西太石化,也可以通过水运的方式辐射山东及华北地区。

   3、青岛港

   青岛港是全球第七大港口,年吞吐年达到4.85亿吨,共由4个港区组成,其中用于装卸石油的港区主要是黄岛港区与董家口港区,最大可容纳45万吨级ULCC油轮。其中,黄岛港区拥有两个石油码头,年通过或中转能力达到7391万吨。原油储备库有海业码头仓库(126万方)、黄岛油库(210万方)、黄岛国家石油储备基地(320万方)、青岛益佳阳鸿燃料油油库(21.6万方)。黄岛港区主要通过管道服务周边的安邦炼化、青岛石化、济南炼化、齐鲁石化、青岛化工。

   董家口港区是青岛港另外一个重要的石化港区,设计原油装卸量达到1800万吨/年。最大可接纳30万吨级VLCC油轮。董家口港区拥有两个码头配套仓库,分别为原油储罐一期工程(100万方)和青岛海业摩科瑞石油码头有限公司配套仓库(246万方),以及董家口油品交割库(360万方)和原油商业储备库(160万方),主要通过管道、汽运以及铁路运输服务山东地炼。

   青岛地区原油交割库位于董家口港区,由青岛实华石化码头有限公司运营。目前主要通过汽车和海运出库,有数条输油管道正在规划或建设当中。

   4、日照港

   日照港是我国一带一路的重要枢纽,年吞吐量超过3亿吨,主要分为石臼以及岚山两大港区。日照港目前拥有两个30万吨级原油码头,油品装卸能力超过5000万吨/年。日照港油品装卸业务主要位于岚山港区,拥有装卸能力超过5000万吨/年的日照实华原油码头以及配套的仓储设施(320万方),此外,还有瀚坤能源油品仓库(220万方)。日照岚山港目前主要通过管道以及船运方式服务包括东明石化在内的山东地炼。

   日照交割库隶属于实华原油码头的配套仓储设施,目前主要通过管道与船运的方式出库。

   5、宁波港

   宁波-舟山港由镇海、北仑、大榭、册子、梅山、金塘、衢山、岙山、洋山等19个港区组成,设计吞吐能力7.74亿吨,居我国首位。宁波-舟山港的油品码头主要集中在宁波的镇海港区和北仑港区,以及舟山的大榭港区、岱山港区,册子岛港区,其中位于大榭港的实华码头最大可接纳45万吨级的ULCC邮轮。

   目前宁波-舟山共有15个油品仓库,分别是中化岙山油库(岙山港区,256万方,其中保税190万方)、万向石油仓库(岙山港区,167万方)、中石化册子岛油库(册子岛港区,205万方)、光汇石油储运基地(册子岛港区,316万方)、舟山港外钓油品储运基地(册子岛,55万方)、浙江天禄能源油库(舟山本岛269万方)、舟山世纪太平洋化工油库(舟山本岛,90万方)、马目油库(舟山本岛,浙江石化配套油库,400万方)、黄泽山油品基地(岱山港区,100万方)、镇海石化油库(宁波镇海港区,390万方)、镇海石化算山码头(宁波北仑港区,107万方)、中石化大榭油库(大榭港区,一期83万方,二期60万方)、中石油燃料油库(大榭港区,130万方)、恒信燃料油库(大榭港区,35万方)、洋山港陆上仓库(洋山港区,101万方)。

   以上港区中,注册为上海原油期货保税交割仓库共有4个,分别是中石油燃料油库、中石化册子岛油库、中化岙山油库、洋山油库(核定库容30万方、启用库容20万方)。

   此外,岙山港区和镇海港区分别拥有800万方和520万方的国储库容,均由中石化进行管理。

   宁波-舟山港口片区主要通过甬沪宁进口原油管道(5000万吨/年,全场645公里)将原油运输到区域内镇海炼化、浙江石化、上海石化、金陵石化、扬子石化等大型一体化炼厂。同时配套的成品油输油管道能够将区域内炼化产品外输满足长三角地区的炼化产品需求。

   INE上海原油期货

   上海原油期货合约于2018年3月26日在上海期货交易所全资子公司上海国际能源交易中心(INE)挂牌上市,合约规格为1000桶/手,是我国第一个对境外交易者开放的商品期货。上海原油期货合约标的为中质含硫原油(包含中质中硫和中质高硫原油),合约的交割方式是合约到期进行标准的实物交割,未到期合约允许客户申请期转现,期转现必须是历史持仓且在最后两个交易日之前。上海原油期货以中国东南沿海的指定保税油库作为交割地点,货物凭证为符合交易所规定的保税油库的标准仓单。

   上海原油期货交割油种为6个中东原油和1个国产原油,分别是阿曼原油、迪拜原油、上扎库姆原油、卡塔尔海洋油、巴士拉轻油、马西拉原油和国产胜利原油。根据多方收集的信息统计,在2015年,6种中东原油中,阿曼原油产量98万桶/天,迪拜原油5万桶/天,上扎库姆原油59万桶/天,巴士拉轻油250万桶/天,卡塔尔海洋油10万桶/天,马西拉原油3万桶/天,6种中东原油产量共计425万桶/天,加上胜利原油,7个交割油种的总产量约为470万桶/天,接近我国日消费量的一半。

   上海原油期货交割油种规定的基准品质为API度32,含硫量1.5%,并在此基础上对每个油种规定了API最小值和含硫量最大值。

   上海原油期货作为一个新上市的原油期货合约,交割模式及规则与WTI、Brent、Oman原油期货有很多不同,有很多突破和创新之处,但一个成功的期货市场要能有效发挥价格发现和套期保值两大基本功能,必须以现货市场为基础,即使是采用现金结算的Brent原油期货,期货与现货两个市场也是紧密相连的,因此上海原油期货要成为中国乃至亚太地区原油定价基准,首先要培育中国沿海地区原油现货市场,让上海原油期货与现货市场联系更加紧密;其次是积极引入境外参与者,贴合原油国际贸易的特点;三是推动国内原油市场进一步开放,鼓励更多产业客户运用期货市场管理风险。我相信随着我国金融发展和改革开放的不断深化,原油期货一定能够为我国一带一路战略、经济可持续发展乃至中华民族的伟大复兴做出应有的贡献。

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